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Stratégie d’investissement
Transmission
Sparring Capital prend des participations majoritaires au capital de PME non cotées, avec pour objectif de les placer sur une trajectoire de croissance durable, qui concilie la recherche d’une performance de premier rang et la prise en compte des enjeux ESG.
Nous privilégions les situations dites de “Management Buy Out”, qui consistent à s’appuyer sur l’équipe dirigeante en place, mais investissons aussi dans des entreprises dont la succession managériale reste à organiser (“Management Buy In”). Nous investissons généralement entre 10 à 25 M€ par opération, mais les accords de co-investissement existant avec nos souscripteurs permettent, lorsque cela est nécessaire, d’augmenter significativement notre capacité d’intervention.
Les entreprises dans lesquelles nous investissons présentent les caractéristiques suivantes :
– Chiffre d’affaires >15 M€
– Ebitda > 3 M€
– Position forte sur leur marché
– Fondamentaux solides et historique de rentabilité
– Potentiel de croissance bien identifié et actionnable sur notre cycle d’investissement (5-7 ans)
Croissance*
Dans le cadre de cette stratégie nous prenons des participations majoritaires et minoritaires :
– Chiffre d’affaires >10 M€
– Ebitda > 1.5 M€
– Position forte sur leur marché
– Fondamentaux solides et historique de rentabilité
– Potentiel de croissance bien identifié et actionnable sur notre cycle d’investissement (5-7 ans)
Sans a priori sectoriel, nous avons développé une excellente connaissance des services BtoB à valeur ajoutée et de la distribution spécialisée. Nous consacrons le temps et les ressources nécessaires à comprendre les enjeux des entreprises et leur potentiel afin d’établir avec le management un programme de création de valeur réaliste et ambitieux. Au delà du secteur d’activité, nous investissons avant tout dans des entreprises conduites par des équipes de management talentueuses et ambitieuses.
*Les investissements Croissance sont réalisés au travers du véhicule ReG Fund géré par Pechel, agréée par l’AMF sous le numéro GP04-000034.
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Notre valeur ajoutée
Au travers des nombreuses opérations d’investissement réalisées, nous avons construit une méthodologie, un socle d’expériences et d’un réseau élargi de compétences que nous mettons à disposition de nos participations.
Notre contribution s’inscrit dans le cadre d’un dialogue ouvert et permanent avec les équipes de management, dont nous respectons l’autonomie de gestion et soutenons l’esprit entrepreneurial. Nous partageons leur détermination à faire grandir leurs entreprises et souhaitons agir comme un partenaire utile.
Notre accompagnement porte principalement sur les problématiques suivantes :
– Mise en place d’une gouvernance efficiente, afin d’améliorer la prise de décision
– Clarification de la feuille de route stratégique en définissant les axes prioritaires de croissance
– Structuration et renforcement des organisations (recrutements clés, professionnalisation des équipes)
– Accélération de la croissance organique à travers des investissements dans les moyens commerciaux et marketing
– Stimulation de l’innovation à même de faire la différence vis à vis des concurrents
– Opérations de croissance externe
– Amélioration des outils de pilotage de l’activité
– Renforcement et optimisation des financements
Au-delà de nos compétences propres, nous mettons à disposition de nos participations un vaste réseau d’experts, familiers de l’environnement des PME et susceptibles d’intervenir sur de multiples problématiques : accélération des ventes, digitalisation, amélioration des process industriels, optimisation du BFR, coaching de comités de direction… Ces expertises et ce savoir-faire permettent de gagner un temps précieux dans la mise en œuvre des business-plan ou les adaptations nécessaires face aux évènements imprévus.
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Partenariat
avec les dirigeants
Combiner la vision des dirigeants d’entreprise à notre expérience d’investisseur professionnel, partager une vue commune du projet d’entreprise et la même détermination à donner corps à cette ambition, créer une relation franche et confiante : c’est sur ces fondements que nous construisons notre partenariat avec les équipes de management.
D’entrée de jeu, les rôles et les responsabilités de chacun sont clairement définis, dans un pacte d’actionnaires, qui précise sans ambiguïté les règles de gouvernance, alignées sur les meilleurs standards.
Les décisions stratégiques et financières relèvent ainsi du conseil de surveillance dans lequel Sparring Capital joue un rôle actif et constructif en y apportant l’expérience accumulée au cours des nombreux investissement réalisés. Cette organisation apporte ainsi le recul nécessaire dans la prise de décisions stratégiques et le traitement des événements impondérables. Elle marque aussi la volonté de Sparring Capital de respecter l’autonomie de gestion opérationnelle des dirigeants qui conservent la présidence de leur entreprise.
Nous déterminons avec le management les grandes priorités à travers un plan d’actions détaillé, dont les bases sont posées avant même notre entrée au capital. Ce plan d’action synthétise le programme de création de valeur qui sera mis en œuvre avec le support de Sparring Capital, afin d’optimiser les conditions de sortie au terme de notre cycle d’investissement (généralement entre 5 et 7 ans). Il repose sur des hypothèses et un calendrier d’implémentation crédibles. Il s’appuie sur les qualités fondamentales de l’entreprise et de l’équipe de management, pour mieux faire ce qui était déjà bien fait et accélérer le développement grâce au levier de création de valeur identifiés.
Enfin, chacun de nos investissements repose sur un alignement parfait des intérêts entre dirigeants et Sparring Capital : les dirigeants de nos participations sont systématiquement actionnaires à nos côtés et nous mettons en place des mécanismes de partage de plus-value incitatifs qui renforce cet alignement d’intérêts.
